Hennessee Group, ein New Yorker Indexanbieter und Consultant für Hedge Fonds, kam in einer Studie zu dem Ergebnis, dass im letzten Jahr netto $400 Mrd aus Hedge Fonds abgeflossen sind. Andere Datenanbieter kamen 'lediglich' auf $155 Mrd an Nettoabflüssen für das vergangene Jahr.

Der große Unterschied zeigt, wie unzuverlässig diese Daten sind. Dass es 2008 deutliche Abflüssen gab, auch bedingt durch die durchschnittlich negative Performance, ist jedem bewusst. Wie hoch die Abflüsse nun aber wirklich ausgefallen sind, kann niemand exakt bestimmen.

Bei der Ermittlung der Abflüsse ergeben sich folgende Probleme:

• Kein Datenanbieter verfügt über sämtliche Fondsdaten. Daher können die Schätzungen je nach Datenbestand höchst unterschiedlich ausfallen.
• Teilweise liefern die Fonds, auf deren Meldungen jeder Datenanbieter angewiesen ist, schlicht falsche Zahlen. Während die Performance akkurat berichtet wird, ist dies bei den Vermögenswerten nicht immer der Fall. Kein Datenanbieter kann diese Fehler mit noch soviel Anstrengungen komplett vermeiden.
• Viele Fonds wurden in 2008 liquidiert oder haben das Reporting an Datenanbieter aus verschiedenen Gründen eingestellt. Welche Vermögenswerte für diese Fonds nun noch zu berücksichtigen sind, ist pure Spekulation.
• Oft erfolgt eine doppelte Zählung von Vermögenswerten. So sind z.B. in vielen Datenbanken Dachfonds, aber auch die Einzelfonds gelistet, in die der Dachfonds investiert. Daher kann es hier zu einer doppelten Zählung kommen. Auch wenn Datenanbieter Dachfonds möglicherweise nicht berücksichtigen, so ist dies inkorrekt, da nicht jeder Zielfonds zwingend in der Datenbank vertreten sein muss. Daneben gibt es auch viele Einzelfonds, die trotzdem in andere Fonds investieren, was im Einzelfalle unmöglich nachvollzogen werden kann.
• Es ist anzunehmen, dass aufgrund vorgenannter Problematik in der Vergangenheit die Vermögenswerte nach oben übertrieben waren und so nun ein falsches Bild von Abflüssen zeichnen

Fazit:

Investoren sollten sich durch diese Zahlen nicht verrückt machen lassen, da sie kaum Aussagekraft besitzen.

Ebenso sollte man sich hüten, daraus Rückschlüsse auf die Auswirkungen auf andere Märkte zu ziehen, da hier kein wirklicher Zusammenhang herzustellen ist. Dazu müsste man genau wissen, aus welchen Strategien die Gelder abfliessen, wie der Fonds investiert war und wie der Investor danach sein Geld investiert.