Die gestrige Bekanntmachung von TCI und Atticus, zwei Aktivist Hedgefonds, Druck auf das Management der Deutsche Börse ausüben zu wollen, führte zu einem Kursanstieg von 6 Prozent.

Zusammen besitzen die beiden Fonds 19 Prozent der Stimmrechte.

Es wurde nicht weiter ausgeführt, was die Deutsche Börse konkret unternehmen sollte, um den Wert für die Anteilseigner nachhaltig zu verbessern. Daher muss davon ausgegangen werden, dass die Kurserholung nur von kurzer Dauer sein dürfte, sofern nicht im Gesamtmarkt eine deutliche Belebung stattfindet.

Es erscheint eher wie ein verzweifelter Versuch beider Fonds, eine große Beteiligung und einen großen Verlustbringer verbal zu unterstützen.

Eine lange Zeit funktionierte das Prinzip 'Aktivist Fonds' auch nach diesem relativ einfachen Prinzip. Zuerst wurde ein größerer Anteil an einem Unternehmen erworben, dann wurde publikumswirksam Druck auf das Management ausgeübt, bestimmte Dinge zu tun oder es wurden eigenen Manager platziert.

Ob dabei wirklich immer neue Werte für das Unternehmen geschaffen wurden, ist zweifelhaft. Aber die Publicity reichte oft aus, um die Aktienkurse in die Höhe schnellen zu lassen, da andere sich ebenfalls als willige Käufer erwiesen. Doch dieses Geschäftsmodell ist glücklicherweise überholt und nicht wenige Aktivist Fonds kämpfen nach verheerenden Ergebnissen in diesem Jahr selber ums überleben.

Dies ist auch gut so. Denn ein Geschäftsmodell, bei dem der gewinnt, der am lautesten schreit und der seine Agenda am besten über die Presse verteilen kann, ist nicht nachhaltig. Klassische Aktivist Fonds analysieren Unternehmen sehr genau und können möglicherweise durch ihr Engagement den Wert des Unternehmens steigern und dadurch nicht nur den Wert des eigenen Anteils vermehren sondern auch für stärkere und gesündere Unternehmen sorgen.

Alle anderen, die durch Marktschreierei kurzfristig erfolgreich sein wollen, sind hoffentlich bald verschwunden. Nicht wenige dieser hochgelobten Fonds handelten bisher nur in Bullenmärkten. Nun gilt es zu zeigen, wie gut sie sich in schwierigen Bärenmärkten entwickeln.

AM